年报显示，2023年，瑞幸实现营收249.03亿元，同比增长87.3%，首次突破了200亿元大关。年内，瑞幸在中国市场总销售额为248.6亿元，约合34.5亿美元，首次超过了星巴克在中国市场的31.6亿美元。

　　自去年6月5日跨过万店门槛之后，截至2023年年底，瑞幸在国内的门店数量达到了16218家，与其他品牌相比可谓遥遥*。

　　去年第四季度瑞幸的毛利率为50.3%，同比下滑9.3%；第四季度实现净利2.96亿元，同比大涨444%，但环比上一季度的9.88亿元缩水近7成。

　　面对价格战对业绩的冲击，瑞幸似乎想要退出这场战斗。近期，关于“瑞幸9.9元一杯活动缩水”词条登上热搜。很多节后复工的网友发现，瑞幸9.9元咖啡优惠券能够使用的产品范围明显缩小，因而被质疑“玩不起”。

　　新王加冕，不可避免地要面对后来者的虎视眈眈。当前势头最猛的，非“孪生兄弟”库迪莫属。即便被爆出部分联营商苦不堪言的消息，库迪仍选择加快穷追猛打的步伐。

　　就在瑞幸年报披露三天后，库迪宣布将开启为期3个月的“好咖啡全场9.9元不限量”大促活动，拉开了龙年咖啡价格战的序幕。与此同时，库迪一直在加大力度铺店，一年之间门店数量猛增至7000家，已逐步缩小与瑞幸的距离。

　　“一直以来瑞幸都把星巴克当假想敌，而库迪则追着瑞幸打。其实星巴克吸引消费者的更多是场景经济，而瑞幸和库迪的模式才更类似，可以说瑞幸和库迪在争抢同一批客户。”作为咖啡狂热爱好者，梁冬对于当前连锁咖啡行业的争夺战有着自己的看法。“但是对于消费者而言，哪个品牌门店位置近，哪个便宜就会选择哪个。现在九块九、八块八的咖啡越来越多，万一哪天又恢复到原来的价位，很多消费者可能会接受不了。”

　　2月26日，库迪咖啡公布其全球门店数突破7000家。同时宣布，自2024年2月26日至2024年5月31日，库迪开启“好咖啡全场9.9元不限量”促销活动。

　　活动期间，除交通枢纽和旅游景点等少数门店外，其余全部门店全场饮品9.9元促销，不限品类和数量。其中更是着重强调“全场饮品任选”“不限品、不限量、不用券”，正面“硬刚”瑞幸的意味明显。

　　或许为了进一步扩大战线，库迪还透露，本次活动将延续门店的补贴政策。根据门店位置和房租等不同，为联营商提供不同的补贴，单杯最高补贴至14.5元，预计该次活动总补贴金额将达2亿-3亿元。

　　库迪方面更是宣称，其已初步完成门店布局和规模提升，达到了成本拐点，今年库迪将进入平稳发展期。

　　2023年2月，库迪*开启“百城千店咖啡狂欢节”，70余款产品均9.9元起促销。同年4月，瑞幸陆续在库迪门店附近的门店投放9.9元优惠券；6月，瑞幸在达成万店的节点将9.9元优惠券铺向全国门店。库迪则选择在试营业期间全场9.9元活动结束后，将部分产品下探至8.8元。

　　“对于我们这些靠着咖啡续命的上班族而言，9.9元咖啡真的是戳中了大家的心头好。”梁冬对镜观台表示，自己作为消费者其实没什么品牌立场，更多还是对咖啡类产品的热爱或者想以此提神。“一般就是谁便宜喝谁，但如果现在附近瑞幸和库迪都有，我会选库迪。我比较了一下觉得库迪好喝，至少他家的美式能喝下去。”

　　梁冬也说，低价打法确实打响了库迪的品牌，“之前没听说过所以不会选。原来想喝低价咖啡只能去找便利蜂，但现在看至少有了更多可以选择的余地”。

　　近日，“瑞幸9.9元一杯活动缩水”的词条登上微博热搜。很多人发现，瑞幸9.9元的店庆券不再适用于所有现制咖啡类饮品，而仅限于生椰拿铁、橙C美式等十款定制饮品。

　　面对质疑，瑞幸方面客服曾对媒体表示，“9.9元活动”仍在持续开展中，但活动范围、活动门店、适用饮品等可能视活动开展情况进行一定范围的调整。

　　去年第四季度，瑞幸自营门店的营业利润率为13.5%，而2022年同期为21.6%；瑞幸的销售及营销费用同比增高了130.2%至3.99亿元，环比第三季度增长了4%。

　　财报中，瑞幸给出解释，这主要是因为广告和其他推广费用的增加、向第三方配送平台支付佣金增加，以及支持公司电商业务和促销活动的分包服务费等。

　　2023年8月，瑞幸咖啡董事长兼首席执行官郭谨一在2023年二季度财报电线元活动常态化进行下去，至少持续两年，希望借此加速提升瑞幸咖啡的市场份额。

　　作为与瑞幸“同根生”的“亲兄弟”，库迪自诞生起就不缺关注和质疑。“瑞幸造假”事件发生后，公司内部管理层重组。2022年8月，出局的陆正耀与老搭档前瑞幸咖啡CEO钱治亚成立了库迪咖啡。除了这两位灵魂人物，库迪的核心团队中有50%来自原瑞幸团队。

　　“当时瑞幸的发展可以说是飞速，尽管因为众所周知的造假被踢出局。但随后其主营业务的发展并没受到特别大的影响。这种强势的表现说明了这个市场还是有的玩的，本身这套模式也可行，那库迪索性再做一套。”某资深行业观察者对镜观台表示。

　　民生证券更是在研报里直言，库迪能够在短期内实现快速扩张，主要在于：以瑞幸创始人为切入点打造“声量”，并以有流量红利的抖音为核心阵营，辅之以小红书、微博、微信自媒体等渠道，在短期内实现品牌的快速曝光；跳过自营门店的模型打磨阶段，模仿瑞幸的联营加盟模式快速“切入”咖啡赛道；产品方面尽量向瑞幸靠拢，APP及小程序等设计与瑞幸高度相似，同时洞察消费者，主打8.8/9.9元抓住消费者“便宜是硬道理，产品不难喝”的心态。

　　对于消费者而言，打开库迪和瑞幸的点单页面，都会有莫名的熟悉感。在产品方面，库迪的核心产品似乎就是瑞幸爆款产品的翻版。生椰拿铁、生酪拿铁等等已经有成熟市场的产品直接拿来用，既省去了产品开发的时间成本，也能够在初期就保障稳定的客流。

　　除此之外，库迪的新品研发也蹭着瑞幸的热度，例如对标瑞幸的橙C美式，推出了柑橘拿铁。更知名的莫过于对标瑞幸酱香拿铁所推出的米乳拿铁，文案更是直接，“深夜的酒伤您的肝，清晨的粥养您的胃。”

　　除了产品上，在门店布置上，库迪与瑞幸几乎成为了咖啡界的“我爱我家与链家”。在某些地区，开在瑞幸隔壁就是库迪的选址逻辑，甚至直接在门店门口写上“瑞幸创始人请您喝库迪”几个大字。

　　毗邻的店面，熟悉的菜单，作为后入局的库迪，如何能够让更多的人进入店面成为关键。于是，库迪率先打出低价咖啡，占据市场竞争力。

　　除了低价，在营销方面，两家品牌的路径也如出一辙。在瑞幸公布了易烊千玺担任全球代言人吸收粉丝经济时，库迪马上官宣了王一博成为代言人。

　　产品相像，营销玩法类似，当前的咖啡赛道缺乏核心壁垒，加速门店扩张，通过规模优势摊薄成本是必经之路。

　　于是两家品牌开始疯狂扩店。据窄门餐眼数据显示，截至2024年3月，库迪已在一年内布局了6776家门店，进一步缩小与瑞幸的门店数量差距；覆盖省份及城市也均超过瑞幸，客单价更是10.09元，低于瑞幸的16.1元。

　　12月24日，一则名为《致库迪咖啡管理层的一封信》的帖子在小红书上爆火。发帖人自称是库迪咖啡的联营商。其在信中写道，合作半年，招商时说的回报率和回本周期遥遥无期，其已赔掉45万。但这封信并没留存多久，发帖两天后，上面的帖子被删除，发帖人注销了账号。

　　互联网有记忆。几天后，另一个账号发布了《致库迪咖啡公司管理层的另一封信》，并写下了在Ta看来库迪咖啡存在6个问题：供货问题，供货链严重脱节；周边问题，一开始的星星兑换，周边处于长期没货阶段长达几个月；研发团队拉胯，出新品速度感人；联名都是别的奶茶咖啡品牌使用过的ip，联名款设计low，品控差；质量问题，纸袋克重从年初到年尾逐日降低，越来越劣质；杯托品质也是看运气，热杯盖质量越来越差，从盖不紧到有细屑沾黏，无数加盟商反映有问题每天赔都赔不过来；运营团队不专业，形式主义。

　　“其实现在想入局的联营商来讲，我劝你慎重。”加盟商秦亮对镜观台表示，“特别是在一线城市或者省会，瑞幸更多是直营，很难弄到加盟店，就算有店面位置也不是很好。库迪现在在扩店，所以很多时候给的招商方案也得慎重着看，有加盟商在我们内部群里喊，现在做库迪很大概率都会赔钱。”

　　秦亮感慨，“库迪在供应链上拖欠的货款较多，瑞幸的9.9元烧的更多是投资人的钱，而库迪则是在烧联营方的钱。”

　　另有联营商曾向《每日经济新闻》透露，在今年2月其决定把门店翻牌成瑞幸，“库迪回本太难了，也不是说换瑞幸一定就会好，赌一把。”但去年年初，相似的剧本也曾上演，但那时是瑞幸加盟商倒向库迪。

　　联营商犹豫不决，员工更是叫苦不迭。这两天，瑞幸三月改革的消息引爆网络。据爆料，瑞幸系统大幅提高了单店生产力指标，并对严重达到理论小时杯量的门店锁死排班表，不再给排那么多人。全职员工招聘暂停，严格要求工时。商品数少的门店一人开早一人打烊。很多情况下就会只有一个员工留守门店，有员工在社交平台发帖称“上个厕所都提心吊胆”。

　　和弘连锁咨询总经理文志宏对库迪的快速发展表示肯定。他对镜观台指出，库迪用一年的时间实现数千家门店的扩张，这样的扩增速度是非常惊人的。但他也提示，在门店数量激增的情况下，对于其整个连锁系统的整体性，以及运营能力的稳定性，包括支持能力会提出更高的要求。

　　也有分析指出，各品牌纷纷开启价格战是为了维护市场份额，甚至是在激烈价格竞争下不得不应战的无奈之举。对于新品牌且以联营模式为主的库迪咖啡而言，此举在快速吸引眼球、提升品牌关注度和影响力的同时，自然会给联营商的经营性现金流造成巨大压力。

　　因此，这种过度营销行为在库迪咖啡自身补贴有限的情况下恐难持久。若想提升自身综合实力，未来除了要加强营销推广之外，还是要回归到产品创新、产品品质和服务体验提升这一根本性的核心竞争力构建层面上来。

　　“无论怎样，当前库迪已经进入了新的发展阶段。”在文志宏看来，9.9元低价咖啡的策略其实不是长久之计，而是一种引流方式。有了客户群，铺开了市场之后，就要通过产品的组合去推出一些更高毛利的产品，来实现门店更多的盈利。“但不可否认的是，这一策略在推进下沉市场的时候会十分有效。”

　　对于未来，库迪确实锚定了下沉市场。据极海数据披露，在三四五线城市，库迪的城市覆盖均已超过瑞幸。“我过年的时候就常喝库迪，没有别的原因，我老家在黑河，那边街道上只有两个品牌的茶饮店，库迪和蜜雪冰城。”梁冬表示。

　　库迪咖啡首席策略官李颖波公开表示，未来库迪将在下沉市场持续扩张，但门店拓展速度更为稳健。他认同将低价作为未来教育市场、扩张市场的主要手段，但也明确表示，到了7000家门店的时候，整体的规模基本盘有了，会把更多的力气花在现有门店生意的细致化耕耘上。

　　在深耕下沉市场的同时，出海也成为了库迪的新选择。2023年末，库迪在安徽芜湖综合保税区签约了国际供应链基地，项目主要涵盖咖啡豆仓储、烘焙、食品加工制造以及贸易等国际供应链内。